Ambev reconoce que pasó entre 12 y 15 años reconstruyendo sus marcas después de subestimar el paso de los consumidores brasileños a la cerveza premium, una tendencia que Heineken captó antes. Un informe de BTG Pactual recoge esa autocrítica y sostiene que el mercado ha dado la vuelta.
Una etapa que dejó cicatrices
Los analistas Thiago Duarte y Guilherme Guttilla se reunieron la semana pasada con el director financiero de Ambev, Guilherme Fleury, relata Exame, medio del mismo grupo controlador que el banco. Según BTG, el ejecutivo fue franco sobre los errores del pasado y describió aquella fase como un periodo que dejó cicatrices en la compañía.
La empresa ha devuelto el desarrollo de marcas y categorías al centro de su estrategia, en lugar de priorizar los ajustes de costes y el crecimiento por compras. El banco atribuye el cambio a los métodos heredados de la compra de SABMiller por AB InBev, a la aplicación de reparto Zé Delivery y a BEES, su plataforma de ventas para bares y comercios.
Los números de la remontada
Ambev recuperó en 2025 el liderazgo del segmento premium tras una década. En el tercer trimestre, el volumen de sus marcas premium en Brasil avanzó un 19%, Michelob Ultra multiplicó por casi seis sus ventas y Stella Pure Gold casi las triplicó. Los ingresos de su negocio de cerveza en el país crecieron un 4,8%, hasta 10.140 millones de reales, con un volumen apenas un 0,5% superior.
Para BTG, Heineken está perdiendo parte de su posicionamiento, porque Corona, Stella Artois y Michelob aparecen con frecuencia por encima en la escalera de precios. Es la lectura de un banco que recomienda comprar acciones de Ambev, y conviene contrastarla con los resultados de la propia Heineken. La otra pieza del crecimiento de Ambev es su cerveza sin alcohol.
Preguntas frecuentes
1. ¿Qué admitió Ambev sobre la cerveza premium?
Que subestimó la migración de los consumidores hacia ese segmento y que tardó entre 12 y 15 años en reconstruir el posicionamiento de sus marcas, según BTG Pactual.
2. ¿Quién lidera el segmento premium en Brasil?
Según el informe, Ambev recuperó el liderazgo en 2025 después de una década.
3. ¿Cuánto crecieron sus marcas premium?
Un 19% en volumen en Brasil durante el tercer trimestre de 2026.
4. ¿Por qué BTG cree que Heineken pierde terreno?
Porque considera que tiene básicamente dos marcas principales y que otras etiquetas se sitúan por encima de ella en precio.
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